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最近,拼多多创始人黄峥取代农夫山泉创始人钟睒睒,成为中国新晋首富,让 “首富” 这个词再次引发关注。
这一数据来自彭博亿万富翁指数。此前,钟睒睒已经在这个位置上坐了四年。
这是黄峥第一次成为中国首富,但这不是他第一次接近这个位置。早在 2020 年 3 月,黄峥的身家就一度超过马云,成为中国第二大富豪。当时的首富还是腾讯创始人马化腾,但拼多多股价屡创历史新高,黄峥身家大涨。
黄峥激流勇退,迅速捐出一部分股权成立慈善基金,并给出一部分到拼多多合伙人集体,自降身家近千亿元人民币,这才和首富拉开差距。
只是没想到,时隔四年后,他还是被推上了首富的位置。
如今,无论是 44 岁的黄峥,还是 70 岁的钟睒睒,对首富都没多大兴趣。前几天钟睒睒在央视《对话》节目中说,自己成为首富,人生没有改变,而 “首富” 这个词在中国有负面性。
无论大佬们基于何种原因选择低调,他们的身家地位、发家历程,以及财富变化,总是让外界感到好奇。某种程度上,首富榜座次的变化,折射的是中国产业的变迁,是行业发展的缩影。
我们关注互联网行业,对那些登顶过首富的互联网大佬感兴趣。黄峥超过钟睒睒,是一次股价波动导致的偶然,还是意味着互联网的价值回归?
翻开中国互联网过去 20 年的历史,我们或许能找到答案。
一、20 年首富之变
中国第一位公认的互联网首富,是网易创始人丁磊。
网易 2000 年在美国纳斯达克上市,是中国最早上市的互联网公司之一 —— 百度当年才成立,阿里刚成立一年,腾讯成立两年。那会儿中国互联网只认三大门户(新浪、搜狐、网易),BAT 的说法尚未出现。
2003 年,丁磊以 10 亿美元的身家,登顶《福布斯》中国富豪排行榜榜首,那一年他只有 32 岁。
第二年,比丁磊小两岁的陈天桥,凭借盛大网络在纳斯达克上市,一举成为当时中国最年轻的首富。他创造财富的速度,甚至超过了丁磊。
随后好几年,中国互联网再没有出现首富级人物前来冲榜,陈天桥和丁磊各领风骚。传统行业的表现再次上升,国美创始人黄光裕、碧桂园董事长杨惠妍、东方希望集团创始人刘永行、比亚迪创始人王传福、娃哈哈创始人宗庆后,轮番成为中国首富。直到李彦宏打破僵局。
2011 年,李彦宏以 94 亿美元身家成为大陆新首富,这距离百度在纳斯达克上市已过去六年。百度是当时新一代互联网公司的代表,百度搜索引擎占据着流量分发的入口,在资本市场非常受欢迎。
李彦宏成为首富,是中国互联网一个标志性的转折点。它一方面宣告三大门户成为过去式,BAT 时代即将到来,另一方面意味着财富开始从传统行业向新经济领域转移。
2014 年之前,首富之位基本在李彦宏、宗庆后、王健林这三人手里,排名随公司股价波动而变化。但从 2014 年开始,互联网大佬开始明显占据上风,当年,马云、李彦宏、马化腾位列中国富豪榜前三甲,刘强东和雷军也进入了榜单前十。
2014 年,马化腾和马云都成为过中国首富。先是马化腾超过李彦宏,然后阿里赴美上市,一跃成为中国市值最高的互联网公司,马云成为新首富。
BAT 的格局没有维持太久。随后几年,由于百度被腾讯和阿里在市值上拉开差距,李彦宏的身家快速下滑,马化腾和马云则身家一路上涨,轮番成为中国首富。
过去十年,马化腾和马云是成为首富次数最多的互联网大佬,他们基本成为了互联网富豪的代名词。这期间除了恒大集团创始人许家印短暂打破过 “二马争霸” 的格局,放眼整个互联网行业,再没有谁冲击过首富的位置。
黄峥的确是个意外。在所有互联网大佬中,黄峥最懂得低调,但时代选择了他。
拼多多堪称疯狂。这些年,拼多多高速扩张、加速赚钱,其业绩增速和盈利能力超越绝大多数互联网公司。过去四年,超过 90% 的互联网上市公司股价下跌,腾讯跌了 20%,阿里跌了 67%,但拼多多涨了 53%。现在,拼多多是中概股市值最高的公司。
公司股价的上涨,一步步将黄峥推上了首富之位。
当然,严格意义上,这些财富都只是纸面富贵,它与公司股价挂钩,当股价下跌,大佬的身家也会自动缩水。
二、资本市场的力与利
资本市场是个人财富的放大器。
纵观过去 20 年,一个互联网大佬要成为首富,必须得通过资本市场,第一步便是让公司上市。
陈天桥和马云都是在公司上市当年便拿下首富头衔,丁磊、李彦宏、马化腾、黄峥,也是在公司上市之后,通过公司的发展壮大让个人身家水涨船高。他们的财富不是来自公司利润,而是股权增值。
大佬的身家,在资本市场上由两个因素决定 —— 公司市值和个人股权。
黄峥之所以成为首富,一方面因为拼多多市值高,另一方面因为黄峥持股比例不低 ——2020 年划转之后,今天依然超过 25%。
在互联网行业,由于很多公司前期不赚钱,需要创始人出让股权获得融资,而早期公司估值又很低,所以很多创始人的持股比例都不高。
最典型的是阿里。2014 年阿里在美国纽交所上市时,马云在阿里只持有 8.9% 的股份,这些年经过多次减持,马云的持股比例已降至 5% 以下。
再比如腾讯。2004 年腾讯在港交所上市,马化腾持股 14.43%;2014 年马化腾成为首富时,持股比例为 10.3%;现在这个比例已降至 8.41%。
即便持股比例不到 10%,由于公司市值足够高,杠杆效应足够大,依然不妨碍 “二马” 成为首富。从 2020 年 12 月开始,腾讯市值一直高于阿里,马化腾的身家也始终超过马云。
这种股权架构,在传统行业中几乎不可能出现。农夫山泉 2020 年在香港上市时,钟睒睒持股 84.4%,他在另一家公司万泰生物持股也高达 74.23%。
如此之高的持股比例,急剧放大了个人财富效应。即便农夫山泉的市值跟腾讯没法比 —— 腾讯是农夫山泉的 10 倍,钟睒睒的身价依然超过马化腾,成为中国首富。
阿里和农夫山泉是两个极端,在互联网行业,大部分公司的创始人持股比例都介乎二者时间,比如李彦宏现在持有百度 18.2% 的股权,属于正常水平。
中国互联网最早的两个首富,丁磊和陈天桥,属于持股非常高的两个创始人。当年网易上市时,丁磊持股接近 60%;盛大上市时,陈天桥家族(包括陈天桥及其妻子和弟弟)持股更是超过 70%。有人称丁磊和陈天桥为 “真正的商人”。
持股比例是博弈出来的,能看出一位创始人对公司的控制力和强势程度。网易和盛大很早就开始赚钱了,能自己养活自己,不像腾讯和阿里那样,早年要四处寻找融资,马化腾甚至差点把 qq 都卖了。
丁磊由于持有相对高的股权,这些年网易不出头也不掉队,市值相对稳定,让丁磊一直处于 “闷声发财” 的状态。不当首富,“小富即安”,这也是丁磊想要的。
以上我们讨论的都是上市公司,因为公司上市后信息相对透明,数据好统计。但我们可能漏掉了一个超级富豪 —— 张一鸣。
字节跳动是中国少有的还没上市的互联网巨头,估值可能已经超过 2500 亿美元,高于拼多多。网传张一鸣持股 21%,这个比例已经不低。
在最新的福布斯中国富豪榜上,张一鸣的身家排在黄峥之前。不过,福布斯显示的中国首富还是钟睒睒。
三、行业进与退
过去 20 年,互联网是中国少有的造富速度惊人,且造富普及面很广的行业。在资本市场行情好的时候,互联网巨头制造亿万富翁的过程,就像流水线生产秋刀鱼罐头一样。
要制造首富,高度依赖其所处的细分赛道。
中国互联网是从门户开始的,三大门户网站,成就了中国最早的三家大型互联网上市公司。然而,门户网站没有诞生首富,丁磊成为首富也不是因为门户,而是来自游戏业务的助推。
游戏是互联网最强悍的变现模式之一,且生命周期极长。丁磊、陈天桥、马化腾,这三位首富的公司都做游戏。
陈天桥的盛大网络从成立起就是一家游戏公司,2003 年成为中国最大的网络游戏运营商;腾讯和网易一开始的业务都跟游戏没有任何关系,但后来都进军游戏,一路发展为中国第一、第二大游戏公司。时至今日,游戏依然是腾讯和网易的现金奶牛。
在游戏行业,一开始是网易和盛大 “捉对厮杀”,后来是盛大和腾讯双雄争霸,再后来变成网易和腾讯的天下,于是马化腾和丁磊常驻富豪榜,陈天桥后撤。
游戏之外,最简单的变现模式是广告。中国的互联网公司,无论从事什么业务,都可以通过广告变现。当年的门户网站,免费的杀毒软件,各种在线社区,以及今天的短视频,都离不开广告。
百度是中国最早将广告玩明白的互联网公司。通过百度搜索引擎,百度控制着互联网的流量阀门,靠广告赚得盆满钵满。曾经,百度超过 90% 的收入来自广告。也是搜索引擎的广告业务,将李彦宏推上了首富的位置。
电商是第三大 “盛产” 首富的行业。
2014 年阿里上市后,淘宝天猫成了电商的代名词,马云则成了企业家偶像。跟搜索引擎一家独大的格局不同,电商不仅出现了阿里,还容纳了京东,甚至后来又跑出来一个拼多多。
马云当了好几年首富,刘强东也曾身家倍增。2014 年京东 ipo 之后,市值一路贴着百度追赶,2017 年就差 7 亿美元市值就能成为中国第三大互联网公司,因此曾有人建议用 “JAT” 取代 BAT,那是刘强东的高光时刻。而黄峥,则后来居上,把前辈们都甩在了身后。
今天,短视频成为互联网的必争之地,诞生了字节跳动和快手两大巨头。
快手上市后市值缩水,宿华和程一笑的持股比例又太低。如果字节跳动能上市,张一鸣大概率会成为新首富。
这四大细分赛道之外,还有一些行业曾有机会诞生首富,比如智能手机、在线旅游、互联网金融、智能汽车。这其中,雷军曾经呼声很高,身家也很高,横跨手机和汽车两大领域,但小米的市值一直上不去,雷军距离首富有差距。
四、互联网不是铁板一块
跟中国一样,美国的互联网行业也诞生了很多首富。不同之处在于,美国富豪榜的格局更加稳定,换言之,阶层更加固化。
从 1995~2017 年的连续 23 年里,微软创始人比尔・盖茨当了 22 年的美国首富,其中大部分时间也是世界首富。只有 2008 年,“股神” 巴菲特超过了比尔・盖茨,那一年爆发了全球金融危机。
2017 年之后,比尔・盖茨终于让出首富的位置。
2018 年,亚马逊创始人杰夫・贝索斯成为美国新首富,并在这个位置上坐了三年。
2021 年,特斯拉股价持续大涨,ceo 埃隆・马斯克的身家随之不断翻倍,他在这一年超过贝索斯,首次成为美国首富,同时也是世界首富。在过去的三年里,马斯克一直都是美国首富,不过今年由于特斯拉股价下跌,贝索斯又夺回了首富的位置。
美国的首富争夺战,是属于少数人的游戏。
相比之下,中国互联网留给普通人的机会更多,富豪榜的通道并未向普通人关闭。
黄峥、张一鸣都是 80 后,白手起家。拼多多成立于 2015 年,字节跳动成立于 2012 年(杀手锏产品抖音实际上在 2016 年才推出),这两家公司已经算非常年轻了。他们用很短的时间,通过创业实现了财务自由,完成了阶层跃迁。
黄峥和张一鸣的故事,在美国互联网江湖里,或许难以出现。美国的互联网是被超级巨头垄断的,美股 “七姐妹”(苹果、英伟达、Meta、谷歌、微软、亚马逊、特斯拉)占据了整个标普 500 指数市值的四分之一。在巨头所属的领域,创业公司很难发起挑战。
在 facebook 膨胀为 Meta 之前,马克・扎克伯格曾以颠覆者的形象示人。他是 80 后,在大学期间创办 Facebook,将公司发展为顶级巨头,个人身家一路飙涨,成为超级富豪。即便如此,扎克伯格没有成为首富。Meta 如今的市值位列美股第六,排在亚马逊之后。
新晋巨头英伟达,由于踏上了 AI 大模型浪潮,今年以来股价持续大涨,先后超越苹果、微软,在 6 月成为全球市值最高的科技公司。以此来看,创始人黄仁勋似乎有希望冲击全球首富。
然而即便在英伟达股价的最巅峰,黄仁勋的身家也只勉强打进了美国富豪榜前十,距离首富还有很大差距。因为他仅持有英伟达 3.5% 的股份,在股东中都排不进前三。
过去 20 年互联网江湖里最精彩的造富神话,发生在中国。
只是,放眼未来,类似的故事或许难以再现了。中国互联网的红利期已经结束,除非有颠覆式的技术创新,否则难以再有爆发式增长。同时,各大细分赛道的机会已被挖掘完毕,夹缝生存、错位竞争的路线走不通了,需要寻找新的方向。
我们研究互联网行业,关注互联网首富,是因为相比一些传统行业,互联网的造富过程相对阳光透明。人们仰望的,不一定是首富手里掌控的财富,而是财富背后的创业历程,以及彰显出来的精神品质。
无论首富是谁,来自哪个细分赛道,兢兢业业的创业精神,永远值得被鼓励。
本文来自微信公众号:定焦,作者:黎明,编辑:魏佳